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申万宏源:宏观经济支持改善财产保险的外部经营环境,维持保险业“乐观”评级

时间:2019-04-19 05:39 作者:皇马国际娱乐点击:


本文来自微信公众号“大金融研究”。原标题是“保险:上市保险公司3月20日的高级数据评论”。

这一时期的投资提示:

事件:平安,国寿,CPIC,新华和人保披露了1Q19溢价数据,原始保费收入总计2742,2724,1280,432和1932亿,同比增长率分别为8.4%,11.9%,6.1% ,9.5%和13.6%。

人寿保险已成为行业价格交换的共识,3月份人寿保险业务的新增单位数增长率已经转为正数,行业价值利率可以预期。 1Q19,平安,国寿,太保寿,新华和人保终身累计原保费分别为8.1%,11.9%,4.0%,9.5%和18.3%; 3月单月增长率分别为13.6%, - 6.3%,6.9%,12.3%和11.2%。

国寿单月原保费增长率主要是由于去年同期年金产品销售基数较高所致;平安人寿保险1Q19实现个人业务新单保费530.7亿元,同比下降13.1%,单月1-3个月分别为-20.2%,-2.2%和+ 1.2%,主要原因是公司积极调整结构,控制短期储蓄型业务,门户开放时缩小数据,注重长期储蓄,保证产品销售,1Q19个人业务更新业务占73.2%,同比增长率为17.9%。

太保寿保险继续加强全年新订单的均衡分配,并在3月进行升级。持有“金牌系列”产品的客户可以使用“额外爱全家”A / B / C三种不同方案将原来的60种/ 42/35疾病全面升级为100种,加强保护属性和增强客户体验。

新华继续加强“推广主力”销售策略,单一风险渠道健康保险新单销售额略超预期。人保人寿保险和人保健康2018年,公司积极承包业务和中短期业务规模,2019年青年参与战斗。人保人寿保险长期保险和第一年保费增长率分别为-23.5%和22.4%,续保业务占37.9%(同期为27.6%),人保健康险保费同比增长近4倍由于努力开发长期危重疾病产品,以16.9亿元人民币。

预计平安,国寿,太保寿和新华 1Q19NBV的增长率将分别为+ 4%,+ 25%, - 2%和+ 8%,全年均处于低位和高位,债务方逐渐增加日臻完善。展望全年,银行财富管理等替代产品的收益率正在逐步下降。股票市场正在提高股息/通用产品的吸引力,但它也在一定程度上转移了一些资金,并对持续率施加了一定的压力;快速升温,保证产品的供需结构有望继续改善,看好新订单价格的贡献。

宏观经济稳定有助于改善财产和意外伤害保险的外部经营环境。 1Q19人保 Cai,平安 Caihe Taibao的原保费增长18.3%,9.5%和12.3%,而3月份分别为11.2%,8.6%和11.6%。人保财产保险披露了原始保费。 1Q19保险的原保费如下:汽车保险(3.6%),意外伤害和健康保险(56.7%),农险(19.3%),责任保险(31.3%),企业财产保险(9.9%),货运险 (7.9%); 1Q19平安财产保险,非汽车和意大利医疗保险的同比增长率分别为8.4%,7.4%和45.3%。

1Q18人保财产保险和平安财产险综合成本率分别为95.98%和95.9%,1Q19预计分别为96.2%和96.1%。市场竞争环境仍然比较激烈。 1Q19行业新车销量同比下降11.3%,1月至3月分别下降-15.8%,-13.8%和-5.2%,呈现出季度环比下滑趋势的缩小趋势,宏观经济环境,帮助汽车保险,非车辆业务外部商业环境有所改善。

投资建议:从社会底层到经济底部,长期利率走出低谷;经济数据指标同步改善,3月份CPI达到2.3%,进一步推动了长期利率;保险市场继续催化保险业β预计将加速。值得注意的是,恢复M1同比增长率PMI拐点通常伴随着“持续存款准备金率”的结束。再次验证长期利率拐点。电流平安,国寿,太保和新华分别对应2019年PEV 1.30。 ,0.92,0.86和0.98X,分别对应历史估值分数为57.2%,16.6%,7.6%和37.2%。维持保险业的“乐观”评级,建议订单:新华保险,中国平安和中国。

风险提示:长期利率正在迅速下降,资本市场波动拖累投资收益,保证产品的销售低于预期。

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