主页 > 皇冠线上 >

12月美国就业意外强劲,制造业指数触及25个月低点

时间:2019-01-06 08:43 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自国君宏观团队,原题《美国就业意外强劲,整体经济韧性强——点评美国12月就业数据》。

指南

近期市场对美联储加息的预期很快消退,但我们认为美国经济的复苏力已经确定美联储的加息进程尚未结束,加息可能会放缓但不会缺席。

总结

12月美国非农业就业和工资增长无意识强劲增长。自1999年以来,新的非农就业人数一直是同期最高的。就工业而言,大多数工业增长超过上个月,只有少数几个行业的增幅低于上个月。工资同比增长率连续三个月保持3%以上的高增长率。失业率小幅反弹,主要与劳动参与率回归一些放弃求职的求职者有关。在充分就业的情况下,这种强劲的增长难以维持,随后的新就业机会倒退是正常的。

虽然美国经济正在放缓,但弹性仍然存在,加息可能会放缓但不会缺席。最近,市场对美国经济非常悲观,加息预计将迅速消退。鲍威尔的态度也发生了变化,表明美联储将倾听市场担忧,并对加息感到耐心。我们认为,虽然美国经济在2019年放缓,但弹性仍然存在,并且没有失速风险。严峻的经济基本面已经确定美联储的加息进程尚未结束,加息可能会放缓但不会缺席。

事件

在美国,非农业就业人口在12月份变化了312,000,预期值为184,000,之前的值为155,000。 11月,它从+155,000修复到+176,000,并在10月修复了+237,000到+274,000。

12月美国失业率为3.9%,预期为3.7%,之前的值为3.7%。

12月份美国的平均小时工资同比为3.2%,预期为3%,之前的值为3.1%。

文本

12月美国非农业就业和工资增长无意识强劲增长。 1)新增非农就业人数大幅增加。 12月,新增非农就业人数312,000人,远超市场预期的184,000人,为1999年同期最高; 2)工资增长加快,12月平均小时工资比前期价值和市场预期高3.2%。它连续三个月保持3%的高增长率。 3)12月份劳动参与率反弹,为63.1%,比上期提高0.2个百分点。 4)失业率从12月的3.9%小幅反弹,高于前值和市场预期0.2个百分点(图1)。就业率上升而失业率意外反弹,主要原因是劳动参与率反弹。一些最初放弃求职的人与就业市场有关。数据公布后,美元指数为短期,黄金价格下跌。

屏幕快照 2019-01-05 10.58.39.png

大多数行业增长超过上个月,只有少数行业增长低于上个月。工业方面,商品生产类产业增幅高于上月,其中新增就业岗位32,000个,比上月增加50万个;建筑行业新增就业岗位38,000个,上个月零增长。 (图2)。服务生产类别下的大部分行业也较上月有所增加,其中教育和医疗服务新增就业岗位82,000个,比上月增加61,000个;与上个月相比,休闲和酒店业增加了55,000个新工作岗位。增加了37,000多人;仅运输,仓储,零售和批发等行业的个别行业较上月略有增加。此外,美国新的非农业就业人数从11月的155,000修订为1076,000,从10月的+ 237,000修订为+274,000,前两个月共计58,000。

屏幕快照 2019-01-05 10.58.51.png

制造业采购经理人指数和非农业就业数据的偏差值得关注。值得注意的是,ISM制造业采购经理人指数在12月达到25个月的低点,就业指数也比上月下降2.2个百分点至56.2%(仍处于繁荣期),以及非农业就业人数的显示制造业就业增加。偏离。从历史上看,两者的长期趋势是一致的,但短期分歧并不罕见。考虑到劳动力市场持续紧张,合格劳动力短缺将逐步显现(作为工资持续复苏的证据),制造业强劲复苏以及12月份非农就业总体表现或特殊表现,这种强劲增长难以实现。遵循新的就业后续行动是正常的,这符合充分就业的背景。加息支持不会在短期内受到损害。

虽然美国经济正在放缓,但弹性仍然存在。尽管财政刺激政策,贸易保护主义和全球经济放缓的影响逐渐下降,但美国经济显示出放缓的迹象,例如:住宅投资在经济低迷时期,设备投资增长放缓,出口大幅下滑,但考虑到美国优秀的就业表现和足够的居民杠杆(图3),美国消费有强大支撑,政府支出叠加仍然强劲,这意味着美国经济具有强大的弹性,并且没有失速风险。我们预计2019年美国经济增长将比2018年放缓0.4个百分点,但仍保持2.5%的良好水平。

屏幕快照 2019-01-05 10.59.00.png

加息过程尚未结束,加息可能会放缓,但不会缺席。最近,美国资本市场和商品市场一直疲软。市场对美国经济非常悲观。美联储在2018年12月加息后,市场对2019年加息的预期将迅速消退。美联储主席鲍威尔在亚特兰大举行的美国经济协会年会上表示,美联储将倾听市场关注,对加息感到耐心,并且比上次会议更加温和。我们认为,从美联储的法定目标来看,实现了充分就业和通胀稳定这两个目标,利率基础仍然存在。从泰勒规则和惰性泰勒规则来看,当前的政策利率仍然具有中性利率的空间。还有必要继续加息。换句话说,严峻的经济基本面已经确定美联储的加息进程尚未结束,加息可能会放缓,但不会缺席。美元维持强劲波动的概率很高,维持95-100区间。

【责任编辑:admin】
热门文章 更多>>