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时间:2019-07-07 19:09 作者:皇马国际娱乐点击:
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本文来自 微信公众号“屈庆债券论坛”,作者:QQ总。

事实上,这个话题应该是经纪人研究应该如何为银行服务?但现在,无论是银行还是经纪公司,分层仍然非常明显。领先和非领导机构面临不同的发展道路。从经纪人的角度来看,大型经纪公司的调查员设备齐全,行业覆盖范围广,系统受到好评;中小型经纪公司只能将某些研究领域作为一个突破点。事实上,在卖方的研究中,主要经纪人的优势非常明显。我相信大多数投资者在特定领域不会看到超过10个甚至5个搜索报告。银行的分层也非常明显。大型银行继续创建资本管理公司,并且日益标准化运作。中小型银行面临缺乏团队和业务发展的混乱局面。

制度地位的分层导致服务逐步分层化,大型经纪公司服务于大型银行。虽然中小型银行也希望获得大型经纪人的服务,但大型经纪人可能没有那么多的时间和精力,这实际上为中小型经纪公司提供了服务中小型银行的机会。

最近,许多银行逐步建立了财务管理子公司。这是否意味着研究服务的蛋糕会更大?我不这么认为。搜索服务的蛋糕大小取决于市场规模。如果资本市场的规模很大,可分为研究的蛋糕将很大。但不幸的是,资本市场规模与制度数量之间并没有不可避免的关系。资产管理新规的趋势是股权管理。从21年的资金开发,资金基金和保本基金的清除后,剩余的产品并不大,这意味着该集团实际上可以接受市场上的净值产品这么多。因此,建立银行融资子公司无非就是增加参与净值产品的竞争,并不意味着扩大了馅饼搜索服务。

当然,资产管理行业的核心因素实际上是人和团队(决定了产品的投资能力和净值),而人的核心是机制和企业文化(企业文化很重要,但是长期因素),因为很多产品都跟随团队。简而言之,如果银行融资子公司有一个良好的机制,它肯定会吸引市场上的优秀团队。当一个好的投资团队从基金转移到银行融资子公司时,基金的产品将会消失;如果银行融资子公司没有良好的机制,可能与以前的资产管理部门不同。投资团队不能去。

所以不管未来还有多少银行理财子公司的成立,资本市场不发展壮大,净值型产品就那么多,需要的投资团队也就那么多,研究服务对应的蛋糕也就那么大。既然研究服务的蛋糕就那么大,而且大券商服务大银行的趋势已然形成,中小券商确实就没必要都要挤破脑袋去服务大银行,关键是中小券商也没有这个能力。

此外,研究分为卖方研究和买方研究,本质上仍存在很大差异。卖家的搜索,观点非常重要,会影响排名,会影响团队的收入和影响力;买方研究,如何预测并不重要,重要的应对策略,重要的是帮助投资团队做好。卖方的研究强调引入良好的概念和观点,强调分析的叙述;买方的研究强调实用性和实用性,并不需要太多麻烦。因为已经很久不做卖方研究了,所以我更多从买方研究角度聊聊中小券商的研究应该如何服务中小银行。

第一,中小券商的买方研究,不求全而求专注于某个领域,以点带面。一方面,中小经纪人并不具备支持大型研究团队的能力,而且作为买方的研究,他们自己的特征越来越少;另一方面,中小银行的业务范围有限,所需的研究服务主要集中在宏观和产权研究,信用研究等方面。中小型经纪人的人员有限,这些领域得到了很好的研究,对中小型银行的需求仍然可以得到很好的服务。目前,江海证券的研究团队买家和成员并不多,但他们都是多年来一直从事头衔搜索和信用积分的员工。他们已经在宏观和证券领域成长多年,员工并不比任何经纪人的卖家的搜索团队差。

第二,除了具备卖方研究需要的能力之外(懂宏观和微观,要写策略报告也要写专题),中小券商的买方研究还需要了解中小银行的个体特征,做更有针对性的研究,主要有以下内容:

1)加强对监管的研究。毫无疑问,监管已成为推动金融市场发展的主要因素之一。为了服务中小银行,必须在每个地区深化监督研究,因为每个地点的监督都有其地理特征。例如,不同的省级协会在以下农村商业银行的管理方面仍存在很大差异。

2)加强对当地经济和金融环境的研究。每个中小银行的发展都与当地经济环境和金融环境的制约密不可分。只有明确研究这一点,才能更好地为中小银行服务。例如,为什么城市商业银行的发展更加困难?这是因为这个城市的商业银行主要位于二,三,四级城市。大型银行和股票系统也在当地创建,金融部门竞争激烈。另一方面,与大多数农村人或存款不同,人们的财务意识已经被唤醒。例如,近年来,该国各地的经济发展缓慢而迅速。即使是农村商业银行,不同地区的存款成本差异也很大。因此,农村商业银行的运作压力不同。

3)加强对中小银行内部团队,风险偏好和投资风格的了解。提供哪些服务,只要他们了解客户已有的服务以及他们需要什么。近年来,我与中小银行进行了很多交流。我发现中小银行的内部员工仍然非常不同。一些农村商业银行虽然规模不大,但多年来一直在进行产权交易,员工非常专业。对于这些银行而言,我们需要做的更多的服务是研究市场的方向,或者给他们更多的信息来判断市场(因为他们有自己的系统,他们会判断市场);但该市的一些公司可能只是推出证券业务。对于这种类型的银行,我们首先需要做的是帮助他们培训员工并制定证券业务的规则和规定。业务开发如何首先要求团队拥有基本功能。该系统也是开展业务的先决条件,因为它依赖于机构来规范业务并限制投资团队的行为,而不是依赖于人们的尴尬。

此外,不同银行的风险偏好和投资风格也不同。只有充分了解他们的特征,他们才能帮助他们建立符合其特征的信用评级系统,投资组合等。对于许多农村商业银行而言,总统的风险偏好和市场理解决定了银行业务发展的方向和空间。因此,以总统可接受的方式与语言沟通更为重要。

江海证券要如何服务中小银行?我认为这项服务是一个非常广泛的概念。在与中小银行合作的过程中,研究人员和投资管理人员正在为中小型银行提供服务。基于对我们自己的研究和投资团队的能力的理解,我觉得以下几点是我们正在做什么以及我们将来想做什么。

1)做中小银行债券业务的基石搭建者。无论是独立还是由中小型银行管理,债券业务都是非常基础和重要的业务。对于刚开始从事债券业务的银行,我们可以帮助银行培训员工(研发系统的开发和谈判技巧的发展),帮助银行建立业务规则系统,银行为交易对手搭建平台并建立信用评级。系统等。我们希望与中小银行共同成长。事实上,近年来,我们已经成为许多中小银行的朋友,相互学习和进步,并有着深厚的友谊;我们还培训了一些交易员和研究人员,我们期待着能够让世界充满荣耀的那一天。

2)做中小银行债券投资交易的实时外脑,这是目前的投顾业务的核心之一。在投资中小银行的过程中,实时交易定位非常重要,但这项服务不仅是投资经理的完成,也是研究人员的合作。研究人员需要实时分析信息和新闻对市场的影响。投资经理必须提出实时响应市场变化的策略。这些将立即返回银行,以帮助他们制定正确的交易策略。此外,市场正在变得越来越快,中小型银行越来越意识到该战略的有效性,这要求经纪人以更实时的方式提供这些服务。我们之前发布的交易即时交付就是这样一种产品,可以实时跟踪市场并提供投资建议。客户反馈很好。

当然,实时投资策略建议并不仅仅指短期交易,许多中期和长期交易也会随着信息的更新而改变。因此,大脑实时角色的实质是我们必须始终关注市场变化,并帮助银行进行短期和中期投资交易。目前,与江海证券合作投资业务的银行每天都会收到许多实时分析和策略。我们希望成为一个不能与中小银行分离的团队。

3)做中小银行存量资产的诊断医生。近年来,越来越多的中小银行开始做商业证券,但进入时间不同,市场波动相对较大。因此,许多中小银行股票资产的健康状况不容乐观。一些银行的资产优惠券和浮动股票的压力很大;一些股票资产面临信用风险;一些股票资产流动性低等等。从判断未来市场利率和分析相关资产的信用评级的角度来看,我们帮助中小银行重振这些存货资产,改善资产负债表结构。

4)做中小银行负债端的规划师。银行对资产方面的研究更为合适,许多中小银行对责任管理并不十分重视。但我认为债务管理对银行来说更为重要,因为债务就像是银行业务的开端。如果你没有好好开始,结果将不会很好。责任管理的核心包括:

一个。利率判断,特别是短期利率。

B.在监管框架内灵活使用不同的融资工具。

W.债务管理也与银行当地金融环境的研究密不可分。毕竟,人们的财务意识和其他当地银行的股权管理产品供给的差异将影响银行的负债管理。

d。银行内部评估机制。例如,如果您不考虑对负债和资产的一般考虑。债务评估只是交付给某个部门,这可能导致需要对该部门进行评估,无论资产是否可以承担责任成本,都会盲目追求债务增长。

几年前,我们的团队开始研究银行债务,并积累了一些经验。我们期待帮助银行了解是否有必要借钱或赚钱。是时候筹集资金,提取存款或存入证书了。

当然,能做的事情还有很多,会伴随着中小银行需求的变化而变化,这也要求我们不断的学习才能更好的服务银行。我们期待和更多的中小银行建立合作,共同发展。

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