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2018年香港IPO上市申请失败案例总结:没有更多的资金需求占比最大

时间:2019-07-05 19:25 作者:皇马国际娱乐点击:
瑞恩资本

本文起源于“Ryan Capital RyanbenCapital”。

01

2013-2018年联交所驳回63宗案件

香港联合交易所有限公司(「联交所」)定期发布有关上市要求退回及拒绝上市要求的指引,概述退回上市要求及拒绝上市要求的原因。指南中提到的每项决定都是基于案件的具体情况,不能作为未来案件的先例。

在过去六年(2013-2018),联交所拒绝上市申请,主要是:

2013年有6起案件被驳回;

2014年有10起案件被驳回;

2015年有7起案件被驳回;

2016年拒绝了13起案件;

2017年3例被拒绝;

2018年有24例被拒绝;

02

2018年被拒绝的理由

联交所考虑拒绝上市要求的因素概述如下:

(1)适合上市吗?

1.上市没有商业理由(15名候选人),他们不是真正的筹款需求,主要是:

申请人没有为拟议的扩展计划提供足够的商业理由。此外,候选人提出的扩展计划与过去的业务战略和财务业绩不符。

申请人尚未解释IPO资源的使用如何符合商业需求;有候选人有意将首次公开招股的所得款项用作收购零售,办公室或零售店的土地,而非自用物业。租赁房产的成本节省很少。

申请人无法证明需要筹集资金,因为申请人在商业登记期间仅依靠内部资金进行商业运作,并且应该能够继续使用国内资源和/或债务融资作为各种扩张的资金。计划在提案中。

2.评估没有根据(3名候选人)

申请人无法解释为什么预测的市盈率高于同行;选择同伴的理由;并根据历史和利润预测评估其合理估值。

3.包装和上市

一位候选人未能证明最近重组为上市集团的不同公司在商业登记期间在一个经济单位经营。申请人被视为仅为符合上市规则的资格要求而重组。

4.财务业绩逆转

候选人在商业登记期间的财务表现大为退步。进入多元化发展的新业务领域是最近的问题。新业务的长期前景仍不明朗。没有足够的理由相信您的财务业绩会有所改善。

5.具有重大利益的董事/人士或控股股东不适合(3名候选人)

过去曾犯过可疑行为的候选人的董事/实质利益相关者或控股股东的诚信受到质疑,并且由于他们对候选人的商业登记期间的运作和管理有很大影响,使候选人不适合上市。

6.业务是否可持续?

商业登记期间候选人的大部分收入来自其控股股东经营的另一项业务。候选人的业务与控股股东之间的分离不符合行业惯例,与控股股东的协议不以正常的商业条款进行,并且不确定与独立客户的协议是否能产生类似的销售。

(2)没有资格上市

1.扣除非日收入后未遵守最低净收入要求。

2.不符合将创业板转换为主框架的资格要求。

(3)其他

1.赞助商不遵守独立法规。

03

联交所于2018年驳回24宗案件

联交所于2019年3月22日宣布《香港交易所上市决策(HKEX-LD121-2019)》,其主要是2018年联交所拒绝的创业板及创业板登记申请。到2018年,24宗上市要求被拒绝:消费者服务(7),房地产建设( 8),工业(4),消费品工业(3),金融工业(1)和原材料(1)。详情如下:

(编辑:张昭君)
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