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好库存!当前欧洲央行应对经济危机的重大凶手是什么?

时间:2019-05-24 20:05 作者:皇马国际娱乐点击:
智通金融网

本文来自 “环球外汇网”,本文观点不代表智通财经观点。

随着欧元区经济增长再次落后于时间表,市场正在讨论欧洲央行可以做些什么来支持经济。在降低借贷成本以记录减记并购买2.6万亿欧元的市场债券以刺激通胀之后,其政策工具变得有限。

但如下所述,有一些选择。

1调整预测指南并启动TLTRO

人们普遍认为,调整预期利率指引是最容易实施的第一步。 3月份,欧洲央行推迟了危机后首次加息至2020年初的预期时间。预计这一时间将推迟,但效果可能有限,因为市场不再等待在未来两年内提高利率。事实上,降息应该会升温。

因此,在调整其前瞻性方向的同时,它还可以为银行推出一项非常慷慨的低息多年贷款计划,即长期定向再融资操作(TLTRO)。欧洲央行准备在9月推出新一轮TLTRO,但由于细节尚未最终确定,它仍有时间评估贷款条款是否更加慷慨。

2降息,利率错开

欧洲央行正在考虑是否部分降低银行0.4%的负存款利率,担心银行利润率低可能会破坏货币政策的传导。对于市场而言,交错的利率可能是涉及降息的更大宽松行动的一部分。

分析师表示,只有经济形势严重削弱,才有可能降低利率。一位消息人士称,欧洲央行远未讨论降息。但不能排除降息的可能性:新西兰和冰岛5月份降息,澳大利亚可能在6月降息,市场预计美国将在今年降息。

3返回QE!

欧洲央行已表示将利用所有可用工具促进经济增长并推动通胀,包括恢复五个月前完成的资产购买计划。 Capital Economics预计明年将恢复量化宽松(QE),荷兰银行认为任何新的刺激计划都可以接受这种开放态度。

但是,欧洲央行首先需要提高它可以持有的单一发行人的证券上限。在量化宽松政策结束时,它购买的证券接近目前的33%限制。最初的上限是为了确保欧洲中央银行在债务重组时没有决定性的投票权,而改变这一限制可能会使欧洲央行面临法律挑战。

荷兰银行(ABN Amro)金融市场研究主管尼克•库尼斯(Nick Kounis)表示,“虽然提高标准可能对欧洲央行感到不安,但我们认为由于缺乏替代品,它会愿意这样做。”

4购买股票,债券和不良贷款

由于政府债券落后,欧洲中央银行已于2016年将公司债券纳入量化宽松资产购买计划。如果实施新一轮量化宽松政策,可能包括购买股票。瑞士国家银行购买股票以使其外汇储备多元化。日本银行也购买交易基金(ETF)作为其情商计划的一部分。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯4月份表示,欧洲央行尚未讨论购买股票,许多人质疑股票购买的有效性。

Jefferies欧洲金融分析师Marchel Alexandrovich表示,“这是可行和明智的,但它可能很复杂。”他表示,欧洲股市相对较小,购买股票可能会批评欧洲央行选择不采用最佳商业行为的公司。

TS Lombard高级分析师Shweta Singh表示,购买银行债券将是一种颠覆性举动。 “购买欧洲央行(银行债务)将释放许多资产,但这几乎是不可能的,因为它将使欧洲央行成为银行监管者。这个人的角色变得更加复杂。”

从银行业购买不良贷款也可能比购买股票产生更大的影响,但也与欧洲央行监管机构的作用相冲突。

5收益率曲线控制

进一步增加经济激励的一种方法可能是为长期利率设定明确的目标。自2016年以来,日本央行已将长期收益率目标定为零,并且跟随日本行动的想法现在正在上升。美联储主席布雷纳德表示,他希望讨论美联储是否应该开始在未来经济放缓中设定明确的长期利率目标,以刺激经济刺激措施。

UBP的投资组合经理Mohammed Kazmi表示,欧洲央行的情况更为复杂。 “答案自然是基于德国,因为其他国家的债券是基于德国债务,”他说。

但缺少德国债券的报价。欧洲中央银行购买国债的依据是该国支付的欧洲中央银行的资本比率;欧洲央行可能会修改此规则,以允许央行进入其他债券市场。

(编辑:朱玉林)

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