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黄金涨势结束了吗?

时间:2019-06-29 22:20 作者:皇马国际娱乐点击:
扑克投资者

本文源自扑克投资家微信公众号,作者章丹。

最近,有传言说商品行业是“爆炸性的”。首先,铁矿石期货上涨了50%,因此中央电视台关注了该项目;苹果期货已经上市不到一年,而且已经上下几次上涨。它不仅将苹果推向了舆论的边缘,而且甚至引起了对决策层的关注。

然而,“没有百红花”,正如几个品种的期货竞相吸引注意,有这样的产品“咸鱼转”,远离大家的注意力,悄然上涨了半年,最近创下了高位六年,也应该是中国“小而富”的名言。

这不是另一件事,是期货市场最古老的品种之一:黄金。

从今年年初到现在,黄金价格一路飙升。以COMEX黄金为例:在6月份的短短一个月内,价格涨幅为10%,而在6月25日,再次触及1,442美元/盎司。他们说“身高不冷”,是如此之高,令人感到恐惧。也许正因为如此,经过一天的退却,黄金开始连续两天回调并暂时关闭了“五连阳”。

随着黄金价格的上涨,全球最大的ETF黄金持有量自6月以来持续上涨:

[图]自6月份以来,黄金ETF持股飙升(资料来源:Golden Ten Data)

回顾历史,上一次黄金上涨,它仍然可以追溯到2016年。当时,在半年或更长时间内,COMEX黄金从1,045美元上涨至1,377美元,涨幅超过30%。

尽管与2011年的高位(1,923美元)相比,这两次上涨只能被视为反弹,但对于熊市的长期黄金而言仍然是一个很好的机会。此外,自2008年经济衰退开始以来,黄金价格几乎翻了一番(年初价格约为700美元/盎司),显示了其长期投资的价值。

1将手推在上升的金色背后

俗话说“在艰难时期买黄金”。几千年来,黄金覆盖的投资功能深深植根于人们的心中。每当黄金价格上涨时,通常是全球政治和经济形势发生变化,人们不稳定的时期。目前的金轮有多少秘密?

一般而言,黄金价格受以下七个因素的影响:

1.货币; 2.利率; 3.供应侧运动; 4.消费和收入; 5.长尾风险系统风险; 6.通货膨胀; 7.短期投资流动。这些因素不能同时发挥作用,但在不同时间存在不同的主导因素。其中,最核心的因素是货币和利率。而所谓的货币,实际上很大程度上和美元是同义词。而美元的走势,和美联储的政策密切相关。

[图]影响黄金价格的主要因素(来源:石灰石金融技术)

让我们来谈谈世界各地投资者最具吸引力的问题。——预计美联储将加息,并出现一系列连锁反应。了解这一点是为了理解黄金价格上涨的逻辑。

北京时间6月20日早上美联储发布最新的温和利率决定抛弃“耐心”措辞后,尽管美联储市场利率下调突然上升,但黄金价格没有重大变化。在当天的亚洲会议开始时,“特朗普讨论了总统退出美联储主席鲍威尔”的好消息,并且黄金的价格开始迅速上涨。

虽然特朗普与现任美联储之间存在许多矛盾,但长期以来一直是公开的秘密。最近,特朗普多次“炸毁”美联储并最终收到效果。这是特朗普的“口头武器”和特朗普的目标的结果:影响市场预期!

市场预计美联储7月份降息50个基点的可能性将大幅上升。

美联储将降息,其背后的原因超出了本文的范围,但值得注意的是,鉴于特朗普与现任美联储之间的关系,未来的黄金交易者必须高度重视这位商人总统的言论,否则难免失之毫厘谬以千里。

那么为什么特朗普无法与美联储一起走?你的积极思考是:口头干预,通过影响市场预期来绑架美联储。

众所周知,美联储最大的担忧是制造事故,这将引发金融市场的动荡。如果市场预期会从自己的预期中扩大并且无法超越,美联储将被迫实现主导观点,即所谓的劫持。正是这种绑架,在本轮黄金涨价中起到了很大的作用,这就是所谓的“预期管理”的力量。

简而言之,美联储“犯罪”的原因是担心降息会引发泡沫。每当市场上涨,人们总是喊“天空是增长的极限”。

此外,美联储在2016年也发布了类似的故事:利率预期非常快,实际通胀并未恶化。美联储保持了一段时间的观察,但实际利率急剧下降,这也导致黄金上涨:从年初的1050开始。在年中G20会议之前和之后,低点接近1350。

特朗普不仅“管理”美联储,还管理影响黄金价格的其他因素:包括特朗普最近对美元和石油的评论,以及伊朗加剧全球紧张局势的问题再次发生。市场风险厌恶情绪增加。

此外,如果贸易紧张局势继续存在,就不可能继续大幅降低对全球经济增长的预期。全球经济危机的恐慌支撑了金价的上涨;与此同时,美国经济数据不佳导致美元疲软。国际贸易形势好转,对避险货币的需求降温,商品价格上涨也提高了黄金价格。

由于这么多因素叠加在一起,因此黄金价格从这轮价格上涨中走出来似乎是合理的。

2黄金价格能否继续上涨?也许看看银色

过去不能追求,投资者更关心未来。现在,如果说黄金价格达到顶峰,或者它可以继续上涨,你会发现很多原因。

无论原因是什么,利率和货币的逻辑是必须遵循的:联邦基金的平均利率预计在2019年底达到2.4%,而美联储对2020年底和2021年的平均基金利率预期分别为先前预期的2.1%和2.4%。如果美联储降息,这将影响央行在全球范围内进入新一轮货币政策宽松政策。这可能是黄金价格牛市的起点。

在前几轮降息中,美联储利率下调和贵金属转换并不完全相容,尤其是在20世纪80年代和90年代的周期。

此外,有一点似乎让人们看到:黄金的价格已经上涨,但白银并没有走同样的道路。金/银的价格是26年来的新纪录。达到91以上。

[图] 100年来的金银比率(来源:GoldSilver)

黄金/白银在97.3(第二次世界大战开始前)和1990年(经济繁荣十年开始)的100.7之前两次创下历史新高。相比之下,1968年的低点(15.67)是在伦敦金池崩溃期间形成的(黄金价格下跌),1980年的低点(15.13)是在20世纪70年代的资产期间发生的。

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