主页 > 足球新闻 >

通胀疲软,美联储没有加息,超额准备金率下调。

时间:2019-05-03 05:38 作者:皇马国际娱乐点击:

本文摘自华尔街报告(通货膨胀弱点美联储暂不加息,超额准备金率符合预期),作者杜玉。

美联储联邦公开市场委员会会议维持联邦基金利率2.25%-2.50%,并将超额存款准备金率下调5个基点至2.35%,基本符合市场预期。该声明提出了对经济活动的描述,并降低了对通货膨胀现状的判断。同时,美元下跌,美股价上涨,而两年/ 10年期美债券收益率曲线一路飙升。

美东部时间5月1日下午2点,美联储发布4月FOMC会议结果,维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变,符合市场预期。

美联储主席鲍威尔新闻发布会将于2:30举行。联邦公开市场委员会不会更新反映联储官方利率意见的“点阵图表”,也不会更新对经济,就业市场和通胀的季度预期。

美联储决议重申,鉴于全球经济和金融市场的发展以及疲软的通胀压力,我们将对未来的利率调整保持耐心。与3月份联邦公开市场委员会的声明一致,美联储重申劳动力市场依然强劲,失业率仍处于低位,并将经济描述提升至“经济活动增长保持稳定”。六周前的声明称,“经济活动增长率”已从去年第四季度的稳定增长放缓“;它一直坚持对美国家家庭支出和商业固定投资增长放缓的判断。

对通胀的上行压力并未成为今年美联储保持观望态度的“新”原因。该决议声明降低了对通货膨胀的描述,通货膨胀直接概述为“整体和核心通胀已经下降并且仍然低于2%的目标”。最后一份声明称,通胀整体下滑的原因是能源价格下跌,核心通胀“维持在接近2%”。基于市场的通胀预期没有改变。

本次会议作出了较为重要的技术调整,即美联储将超额存款准备金率(IOER)下调至2.35%,即2.40%。市场也预计将在本次会议上降低IOER。

弱通胀已成为美联储和白宫 的共识

在本周FOMC会议期间,美总裁特朗普继续攻击美联储利率政策,不仅要求重启大量购买债券,还要求将美联储降息100个基点,三周前要求50基点降息。他希望通过QE +降息的结合,美国家的经济将起飞并减少债务。

美 4月26日星期五,美商务部宣布,2019年第一季度的初始GDP增长率为美,为3.2%,远高于去年第三季度以来最高的预期值2.3%。数据发布后,特朗普的首席经济顾问和白宫国家经济委员会主任库德洛认为通胀率仍在下降,可能为降息打开大门。

在接下来的周一(4月29日),美商务部公布了一个更有利的通货膨胀指标美联储:2月和3月美国家的个人消费支出(PCE)价格指数分别上涨1.7%和1.6%。没有达到央行 2%的通胀目标。 3月数据是14个月来最慢的增长率,表明美国家的通胀疲软,证实了最新的FOMC决议声明美联储。

Novapoint的首席投资官Joseph Sroka表示,美联储的临时加息与经济增长放缓和整体疲软通胀一致。该决议中的许多措辞与上周公布的GDP数据一致。放缓可能是因为紧张的劳动力市场没有留下太大的改善空间。经济数据显示适度增长,这也反映在美联储声明中。如果经济放缓加速,今年晚些时候降息可能是一个不错的选择。

芝加哥商交所 CME根据美联储利率期货交易计算,市场参与者认为今年有可能加息,近56%的交易商预计会在年底前降息,但利息概率降息预计一天前低于66%,一个月前降低60%。

降低IOER以避免实际利率上升太快

从4月19日起,联邦基金实际利率(EFFR)为美联储,连续几天交易价格为2.44%。在今天公布FOMC决议之前,它上升至2.45%,创2008年以来的最高水平和2015年的当前回合。自利率周期以来的最高利率,仅比目前的2.25%-2.50%的基准利率仅5个基点利率走廊,并继续超过由美联储设定的技术上限:超额存款准备金率(IOER)。

华尔街已经提到过,如何将EFFR控制在接近基准利率走廊的中间区间,对于美联储来说正变得越来越困难。 EFFR继续接近利率范围的上限并超过技术上限,表明美联储正在失去对利率范围的控制。自去年第四季度以来,这种现象变得更加严重。去年10月底,美联储的EFFR首次触及IOER;今年3月20日,EFFR上升至2.41%,这是自2008年以来首次超过IOER:

美联储去年,我们试图解决这个问题。在6月和12月的FOMC会议上,我们对IOER进行了两次小的技术调整,将IOER提高了20个基点而不是联邦基金利率调整。 25个基点有助于在整个范围内控制基准利率,并防止EFFR超过上限。

IOER是美国家商业银行的超额准备金率,为美联储。为了鼓励银行存款,从2008年10月起,美联储支付了这部分资金的利息。当年12月,美联储将联邦基金目标利率区间下调至0-0.25%,使超额准备金率从金融危机前的利率走廊下限上调至过夜反向回购利率(RRP)成为事实上的利率走廊的下限。

美联储主要调整IOER以确保联邦基金利率在目标范围内。联邦基金利率与IOER之间的差异被认为是衡量美联储控制短期利率的有效性的指标。较高的EFFR可能表明联邦基金市场的超额准备金低于预期,而过度估计流动性过剩将减少对美联储货币紧缩政策的需求。

从3月份的美联储事故“转鸽”并没有完全排除今年加息的可能性

自2015年12月开始这轮加息以来,美联储已将利率提高9倍,每次上调25个基点,将联邦基金目标利率从近零的历史低点上调至2.25%-2.50的区间。 %。

3月联邦公开市场委员会会议透露,它可能不会在2019年加息,而去年12月的预测是在2019年两次加息.美联储也公布了停止合同的详细计划。从今年5月起,每月最低规模为美的国债从30亿美元减少到150亿元人民币,到7月底停止减少国债,继续被动减少抵押贷款支持证券MBS。

华尔街当时,人们注意到美联储 FOMC语句低于在评估美经济时的1月份会议。它认为经济活动的增长速度与去年第四季度相比有所放缓。此前曾表示第四季度经济活动增长稳定;增长速度放缓。有人说,家庭支出继续强劲增长,企业固定投资的增长比年初的快速增长更温和。

当时,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上重申,美联储将保持耐心并保持观望态度,希望保持美国家经济强劲增长的前景。零售销售波动和通胀不足是耐心的主要原因。目前,美国家的就业市场强劲,通胀率接近2%的目标。预计到2019年,美国家的经济增长率将保持稳健,但低于2018年的强劲增长。

但是,并未完全排除提高利率的可能性。 4月中旬发布的0月7日FOMC会议纪要表明,美联储官员一致认为经济前景十分不确定,适合耐心。大多数人认为经济前景的风险可能会保证今年不会加息;有些人认为,如果经济增长如预期,它可能适合今年加息。

【责任编辑:admin】
热门文章 更多>>